89948.com久立特材(002318):受益镍基合金管放量和


更新时间:2021-06-11

  89948.com!事件描述久立特材发布 2013 年中报,报告期内公司实现营业收入13.83 亿元,同比增长7.32%;营业成本10.76 亿元,同比增长3.86%;实现归属母公司净利润为1.01 亿元,同比增长37.95%;实现EPS 为0.33 元。

  其中,2 季度公司实现营业收入7.17 亿元,同比增长10.20%,1 季度同比增速为4.42%;营业成本5.37 亿元,同比增长5.84%,1 季度同比增速为1.92%;

  事件评论上半年业绩增长受益镍基合金管放量和LNG 持续高景气:上半年公司实现无缝管销量1.51 万吨同比增长28.09%,焊管销量1.47 万吨同比下降7.22%。

  因此,在原材料不锈钢价格带动销售均价下跌的情况下,我们推测公司上半年收入增长7.32%主要来自镍基合金油井管的放量:一方面是无缝管销量同比增长28.09%,另一方面公司公告镍基合金管项目上半年盈利2726 万元同比增长111%。同时,受益天然气产业链的高景气,在沪东LNG 船用低温不锈钢和阿曼双向不锈钢大订单的带动下,上半年公司焊管实现吨钢毛利8388 元,相比去年同期的6963 元增长22.23%,焊管毛利率也同比增加6.48 个百分点至25.96%;而无缝管毛利率为22.19%,与去年同期的22%基本持平。因此,在镍基合金油井管放量带动收入增长和高毛利LNG 订单带动毛利率进一步上升的双轮驱动之下,公司上半年净利润实现37.95%的同比增幅。

  上半年公司三项费用率同比小幅下降 0.79 个百分点,其中财务费用为1484 万元同比下降25.27%,原因为贷款规模下降和债务结构调整。另外,上半年公司计提了3339 万元资产减值损失(去年同期为1463 万元),其中因原料价格下跌计提的存货跌价准备为2545 万元,这对毛利率改善或有一定贡献。

  2 季度订单集中结算,环比明显改善:由于下游需求受气温等季节性因素影响显著,公司上半年订单一般集中在2 季度结算,这与今年公司2 季度财务数据表现一致:1、营业收入同比增速扩大、环比上升;2、毛利率由1 季度的19.05%上升至2 季度的25.10%,高毛利率能否持续依赖LNG 订单的延续性。另外,在不锈钢价格环比跌幅较大的2 季度公司计提了2755 万元资产减值损失。